创业板业绩五连跌! 我却找到了乐观的理由

2017-09-05 08:13:35 来源:小基快跑 低风险隔夜套利2%技巧

  3439家A股上市公司的2017年半年报已于近日披露完毕,其中主板披露1889家,中小板876家,创业板674家。

  而对于创业板的铁粉来说,最关心的自然是创业板的半年报业绩了。

  “创业板业绩增速见底了吗?”

  “拐点啥时候出现?”

  这是很多人经常问到的问题。

  下面,我们就来看看创业板的2017年半年报业绩究竟如何。

  同比增速5.7%

  连续第5个季度下滑

  2017年上半年,创业板共实现归母净利润455.3亿元,同比增长5.7%,而一季度增速为11.2%,下滑5.5%。

  主板和中小板的业绩增速也有不同程度的下滑:其中主板净利润同比增长16.3%,较一季度下滑3.4%,中小板同比增长23.2%,较一季度下滑3.5%。

  这也是创业板业绩增速从2016年半年报开始,连续第5个季度下滑。而且已经连续两个季度低于主板和中小板。

  A股各板块归母净利润同比增长率

创业板业绩五连跌! 我却找到了乐观的理由

  看到这儿,估计很多创业板铁粉的心凉了半截——业绩增速又降了,拐点看起来遥遥无期啊……

  别急,还有好消息。

  剔除温氏股份(行情300498,诊股)

  5.7%→22.7%

  温氏股份是创业板市值最大的公司,它对创业板的整体业绩影响显著——

  2016年温氏股份业绩占整个创业板合计业绩的12%。

  创业板市值前5公司

创业板业绩五连跌! 我却找到了乐观的理由

  而作为一家主营业务是养猪的公司,温氏股份今年受到了猪价大幅下跌的影响,业绩大跌,半年报净利润同比下降74.95%。

  温氏股份业绩的低迷,可能掩盖了整个创业板600多家公司的业绩状况。

  如果剔除温氏股份呢?

  在剔除温氏股份后,2017年创业板半年报的净利润增速由5.7%上升为22.7%。

  从趋势来看,剔除温氏股份后创业板业绩增速依然呈现下滑趋势,但下滑幅度有所收窄。

  创业板归母净利润同比增长率

创业板业绩五连跌! 我却找到了乐观的理由

  再剔除乐视网(行情300104,诊股)

  22.7%→25.4%

  负面缠身的乐视网,也披露了半年报。

  2017年上半年实现净利润-6.37亿元,同比降低323.9%,这是乐视网上市7年来的首次亏损。

  作为创业板市值第5大的公司,乐视网对创业板的整体业绩也有显著影响。

  在剔除温氏股份和乐视网后,2017年创业板半年报的净利润增速由5.7%上升为25.4%。

  下滑幅度进一步收窄。

  创业板归母净利润同比增长率

创业板业绩五连跌! 我却找到了乐观的理由

  综上,虽然创业板的业绩增速连续5个季度下滑,并且下降幅度较大,但主要是被个别权重较大且业绩不佳的个股(温氏股份、乐视网)拖累。

  

  创业板其他上市公司的业绩仍保持高增长。

  对比A股各板块2017年半年报的业绩增速为正的公司占比,创业板超过主板和中小板;

  而从上市公司业绩增速中位数来看,创业板和主板的水平接近,均高于中小板。

创业板业绩五连跌! 我却找到了乐观的理由

  不靠外延并购

  创业板内生增长强劲

  上市公司的业绩增长主要靠两块:内生增长、外延并购。

  外延并购在创业板公司中普遍存在,过去7年间创业板首发募集资金只有1600多亿元,而增发募集资金达4000多亿元,创业板部分公司正是靠“募资—并购—预期—拉抬股价—再募资—再推股价”的循环营造高成长幻象,将市值和估值一步步推高。

  但是,外延并购对于创业板业绩的影响已经越来越小了。

  2015年创业板的外延并购达到了顶峰,当时创业板500多家公司有200多家发生外延并购,外延业绩占到整个板块业绩的9%

  2016年创业板外延业绩占总业绩的比重下滑到6.7%

  而今年在监管趋严的背景下,外延并表业绩在中报中所占的比重仅有0.0003%

  可见外延并表业绩对创业板构成的影响越来越小,2017年中报业绩增速基本为创业板的内生增速。

  创业板外延并购业绩占总业绩比重

创业板业绩五连跌! 我却找到了乐观的理由

  如果将外延并表业绩、温氏股份、乐视网全部剔除,发现创业板2015年、2016年、2017年中报的业绩增速分别为6.3%、21.5%、25.2%,创业板业绩不但不像表观业绩增速那样大幅下滑,反而呈现高速增长态势。

  可见创业板内生增速强劲。

创业板业绩五连跌! 我却找到了乐观的理由

  创业板的业绩增速虽然连续下降,但是主要受个别公司的影响,大部分创业板个股仍保持高增长。

  此外,创业板外延并购的影响在逐渐消退,未来创业板的业绩将越来越依靠内生增长。

  这些都是好事。

  创业板的铁粉们,是不是又有信心了?

  本文素材来源西南证券(行情600369,诊股)研报《周期牛延续,创业板内生强劲》,小基快跑改编

关键词阅读:创业板

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